Dejó poco la semana en el mercado de divisas.  Tan solo una baja el euro, lógica por la situación que vive Europa, y una fuerte caída del yen que se frenó exactamente en el valor de llegada de la última intervención del Banco de Japón, a fines de octubre pasado, pero que le alcanzó antes para llegar a su mínimo de julio de 2011, cuando comenzó su último movimiento alcista, ante el casi default que sufrió Estados Unidos en esos días.

El resto de las monedas con poco ritmo, sobre todo el dólar canadiense, muy dependiente del petróleo, que a su vez osciló entre los 103 y los 98 dólares por barril.  El dólar australiano un poco más volátil, pero amenazando con perder su tendencia alcista de mediano plazo.

Desde lo fundamental, queda la penosa imagen de los desmanes en Atenas, de una población que resiste un ajuste aprobado por el parlamento griego, y también por el Gobierno, pero cuyos efectos nadie en el resto de Europa parece creer.

Teóricamente, comenzaría una nueva etapa en la vida de Grecia.  Pero se sabe que estos planes solo generan mayor desempleo y recesión.  Europa lo sabe, y tiene un discurso público que defiende la integridad de la eurozona, y toma medidas (o mejor dicho, no las toma, y ahí está el problema), que tienden a echar a Grecia del euro, y hacerla quedar como única culpable de la crisis. 

Prueba de todo esto son los cambios continuos que Europa le exige a Grecia para extender su "generosa" mano y enviarle dinero para salvarla de la quiebra, con un agregado absurdo conocido días atrás:  o ajustan 300 millones de euros, o no les enviamos... 130.000!!

El costo que esto tendría no es tan grave en términos económicos como políticos.  Con los acreedores dispuestos a perder la mitad de su capital invertido en Grecia, y la otra mitad casi resuelta por el Banco Central Europeo y otros organismos, la cuestión es ver como se las arreglará Merkel junto a Sarkozy (este último enfrenta elecciones presidenciales este año), para explicarle a sus socios que el proyecto político que significa el euro comienza a sufrir bajas.

Pero esto de ninguna forma hará colapsar al sistema financiero mundial, ni generará recesión global, ni las enormidades que los propios políticos europeos amenazan si no se llega a un acuerdo.  Un acuerdo que ellos mismos entorpecen adrede, cada día con menor disimulo.

En Estados Unidos, la inflación minorista fue menor de lo esperado en enero, pero los principales indicadores siguen siendo favorables a la recuperación económica que se viene vislumbrando desde hace varios meses.  Las acciones del NYSE crecen a máximos de mayo de 2008, y por ahora, salvo correcciones puntuales, no se ven correcciones importantes en el corto plazo.

Es allí, sobre todo, donde se explica la debilidad del dólar en todos los frentes.

La semana que viene volverá a tener ingredientes similares.  Reuniones cumbres, decisiones postergadas, y así sucesivamente, mientras puedan seguir jugando con fuego.  El día que el incendio llegue, esto es vencimientos de deuda, o salarios públicos impagos, los políticos y funcionarios de bancos centrales dejarán de jugar al diálogo, a la mesura,  a la postergación, y deberán tomar medidas, a las apuradas, como ya sucedió varias veces.

Por el momento no se esperan movimientos muy profundos en las monedas, aunque siempre hay sorpresas.  No parece que las mismas provengan de los datos macro más conocidos, puesto que no son informes líderes.  Pero las declaraciones, versiones y definiciones de Europa volverán a ser, nuevamente, la fuente de inspiración de los mercados financieros para actuar.

Buena semana para todos.

Adrian Aquaro

Como desde hace meses, se suceden reuniones, cumbres, conferencias, advertencias y hasta amenazas.  Se ha instado a Grecia a que apruebe planes de ajuste muy duros, cosa que hizo.  Y sin embargo, nadie firma un acuerdo que comprometa su futuro.

Es simple.  A la vista del público, nadie puede quedar expuesto diciendo que el mejor negocio para Europa es que Grecia renuncie a la eurozona.  Pero esa es la verdad.  Entonces se busca complicar aún más la situación del país heleno cambiando las condiciones que se le exigen para enviarle dinero y salvar su quiebra.

Grecia, que desde que se incorporó a la eurozona llevó a cabo una política de despilfarro de recursos y clientelismo político, a través de subsidios a quien los pidiera, y falsificó estadísticas para ingresar a la misma, aparece ahora como la única culpable de esta situación.

Sin embargo, toda Europa conocía este problema, como también lo conocían los bancos, y las calificadoras de riesgo, cuyo trabajo consiste en investigar y asesorar, y muy tarde parece haber descubierto que Grecia no era, tal vez, el mejor de los destinos para invertir.

De modo que la salida intermedia que apareció en estos días es aprobar la ayuda a Grecia, pero posponer su ejecución hasta que haya elecciones en ese país, previstas para abril.  Antes, claro está, se le enviarán los 14400 millones de euros que debe abonar el 20 de marzo.  La peor de las soluciones, hacer las cosas con cuentagotas, sin convicción, y a contra mano de la voluntad de ambas partes: Europa enviando dinero que sabe que jamás recuperará, y Grecia quedando en la eurozona solo porque salir de ella le significaría un desastre peor al actual.

Más allá de todo, la caída del euro se frenó el jueves durante la sesión americana, y comenzó a recuperar terreno a la par del resto de las monedas líderes.

La sesión del viernes encuentra a las bolsas europeas operando al alza, con ganancias moderadas, y con los futuros del índice Dow Jones recuperando sus pérdidas del miércoles.

En cuanto al resto de las divisas, la libra Esterlina se ve fortalecida por un dato de ventas minoristas en Reino Unido muy superior al esperado, en tanto el yen continúa su senda bajista, ante la recuperación económica de Estados Unidos que hace a los inversores salir de las divisas de refugio.

Precisamente en Estados Unidos se espera la publicación del índice de inflación minoristas a las 8:30 del Este, que podría mostrar un aumento del 0,3% en enero.  También se conocerá, emitido por el Conference Board, el indicador de indicadores líderes, que tendría un tono positivo por cuarto mes consecutivo, acentuando el buen momento de la primera economía del mundo.

Amigos, esto es todo por el momento.  Tengan todos una excelente jornada de operaciones, y un muy buen fin de semana.  Nos reencontramos el próximo lunes.  Hasta entonces.

Adrian Aquaro 

NOTA: En el siguiente cuadro brindamos una serie de precios de referencia para probables entradas al mercado, así como soportes y resistencias válidas para el resto de la jornada:

La Unión Europea le había exigido a Grecia un nuevo ajuste de unos 320 millones de euros para definir el envío del rescate de su deuda, algo no previsto hasta la semana pasada, y Venizelos reaccionó con la lógica de quien se siente rehén de sus acreedores.

No es una defensa de Grecia, ni de sus  torpezas y falsificaciones, del enorme engaño en que mantuvo a su población con una fiesta de consumo sin control durante años.  Se trata de poner un fin a una situación que mantiene en vilo al mundo financiero, lo cual, de todas formas, parece exagerado.

Grecia pagó, a un alto costo social, la aprobación de su plan de ajuste.  Y cuando Europa debía cumplir su parte, comenzaron los cuestionamientos.  Como dijimos ayer,  se está arrinconando a Grecia para que sola se vaya de la eurozona, y que quede como la única culpable de la crisis.

Un default de Grecia, cuyos efectos se dice que pueden generar un colapso del sistema bancario internacional, una recesión global, y otras enormidades, solo provocaría un temblor por unos días.

Es fácil deducir que si hasta ahora los acreedores en su conjunto iban a renunciar al 50% del capital debido, es decir, 130 mil millones de euros, es poco comprensible por que un default por la misma cifra debería hacer caer al mundo entero.  Mucho más cuando es el mismo número que la Unión Europea está dispuesta a entregar a Grecia.

Cuando el resto de Europa comprenda esto, si es que no lo comprendió y busca dilatar la situación hasta su explosión, dejará caer a Grecia sin miramientos.  Y sin ninguna duda.

Ante este berenjenal que pasó de una obvia falta de liderazgo político, de una impericia notoria, a una clara intención de expulsar a Grecia de la eurozona no mucho más allá del 20 de marzo (o antes aún), los mercados reaccionan cada día de modo distinto, a la espera de algún tipo de definición clara.

Pero es también cierto que, en medio de la situación, comienza a vislumbrarse un dólar fuerte en todos los frentes, con especial énfasis en el euro, el franco suizo, y las monedas de Australia y Canadá.  Este movimiento podría tener un alcance de largo plazo, hasta extenderse durante gran parte de este 2012 que comenzó en forma turbulenta.

Del lado de Estados Unidos, las Minutas del FOMC dejaron en claro que no hay unanimidad de criterios en el organismo, a la hora de definir la política monetaria.  Varios miembros ven con buenos ojos la compra de activos por parte de la Fed, y uno esbozó la necesidad de aumentar los tipos de interés, no en forma inmediata, previendo un rebrote inflacionario que, por el momento, no se ha notado ni se ve inminente.

Precisamente, en la sesión americana del jueves se conocerá, junto a las peticiones semanales de desempleo, y los permisos de construcción (dato clave), el índice de precios de la producción, a las 8:30 del Este.  A estos datos le seguirá el índice de la Fed de Filadelfia, a las 10:00.

La sesión europea del jueves muestra lo que podía preverse en los últimos días:  las bolsas operando con mucha cautela, aunque con ganancias muy moderadas, y el dólar tomando fuerza en todos los frentes.  El euro quebró ya la zona de 1,30, por primera vez desde el 25 de enero pasado, y todo indica que seguirá su camino bajista sin muchas dificultades al menos hasta 1,2930 durante esta sesión.  Más allá de algunas correcciones puntuales, podría caer mucho más en los próximos días.

También ceden con fuerza las monedas ligadas el petróleo, el dólar canadiense y el peso mexicano, en tanto la onza de oro se mantiene con cierta estabilidad, en la zona de 1720 dólares, sin poder impedir que el dólar australiano pierda terreno también en estas horas.

Amigos, tengan todos una excelente jornada de operaciones, nos vemos el viernes.

Adrian Aquaro

NOTA: En el siguiente cuadro brindamos una serie de precios de referencia para probables entradas al mercado, así como soportes y resistencias válidas para el resto de la jornada:

El PBI preliminar de Alemania arrojó una caída del 0,2%, el de Francia un modesto 0,2% de crecimiento, y el de Italia, una baja del 0,7%, con lo que la península entró oficialmente en recesión.

Pese a la gravedad de estas cifras, el euro no sufrió demasiado las consecuencias, ante el anuncio de China de ayudar financieramente al viejo continente  a salir de la crisis, para lo cual dispone de diversas vías, como su Banco Central, y entidades dependientes del Estado.  Según el anuncio, China podría colocar dinero en el fondo previsto en Europa para ayudar a países con problemas de deuda.

Todo ello explica esta casi neutralización del mercado de divisas, que encuentra por un lado la profunda crisis europea, con la situación de Grecia sin terminar de definirse, y con países, como queda dicho, entrando ya en recesión, y por otro la disposición de China de hacerse cargo de parte de ese problema, claro que a un alto costo no en dinero, sino en negociaciones comerciales.  No le saldrá barato a Europa salir de la situación actual.

En cuanto al resto de las monedas líderes, se profundizó en las últimas horas la baja del yen, muestra de que hay una nueva confianza de los inversores en una recuperación de la economía mundial, en tanto el dólar australiano y el dólar canadiense vuelven a posicionarse con sendas tendencias alcistas en sus cruces ante el dólar.

Por otro lado, los futuros del Dow Jones se disparan en las horas previas a la apertura de la sesión americana, alcanzando máximos de casi 4 años, y buscando ya los 13.000 puntos.  Las bolsas europeas, casi sin cambios, operando con ganancias del 0,2% en promedio.

Los informes previstos para la sesión americana son el índice manufacturero del Estado de Nueva York, a las 8:30 del Este, la entrada de capitales extranjeros de diciembre a las 9:00, y los índices de producción industrial y capacidad instalada, a las 9:15.  Más tarde, a las 10:30, será el turno de los inventarios semanales de petróleo (impacta directamente en el dólar canadiense y peso mexicano), y a las 2:00 PM, las Minutas de la Fed, sobre la reunión realizada hace dos semanas.

Amigos, tengan todos una excelente jornada de operaciones, nos vemos el jueves.

Adrian Aquaro 

NOTA: En el siguiente cuadro brindamos una serie de precios de referencia para probables entradas al mercado, así como soportes y resistencias válidas para el resto de la jornada:

Resulta casi gracioso ver como ahora se le exige un nuevo recorte de algo más de 300 millones de euros en pensiones y otras cuestiones, para extenderle un préstamos de 130 mil millones.  Y se le ha aclarado, no a través de mensajes cómicos precisamente, que es una condición indispensable para que el paquete de ayuda mencionada se destrabe.

Con este tipo de actitudes, queda más que claro a que apunta Europa:  a que Grecia no pueda soportar la presión y finalmente decida salir de la eurozona, por su propia culpa,  y sin que el "honor" europeo quede manchado.

Los mercados, habitualmente sensibles a este tipo de cosas, no terminan de digerir lo que está sucediendo, y operan desde el lunes con mucha cautela.

Promediando la sesión europea, los principales índices presentan ganancias moderadas, del 0,5% en la mayoría de los casos.

Un buen índice ZEW alemán, que mostró su mejor cifra en 10 meses, conocido esta mañana, le ha dado algo de ritmo a un mercado de divisas muy opaco, que se mueve en rangos de precios muy estrechos, y ofreciendo escasas oportunidades de negocio en los gráficos de corto plazo.

Todo ello demuestra que no a toda Europa le va mal, y Alemania debe estar lamentando tener que compartir este buen momento con la baja de las calificaciones de sus vecinos por parte de las agencias crediticias.

Estas, sin mucho prestigio, pero con fuerte llegada en la opinión pública, no dejan de advertir, y en muchos casos recortar, las ya magulladas deudas de países que hasta hace poco gozaban de un prestigio intacto, como Italia, España y Francia.

Nada de ello parece impactar en el euro, al menos por ahora.  La moneda única volvió a tomar fuerza en estas horas, y cotiza por encima de 1,32, aunque mantiene un sesgo bajista en el corto plazo, luego de un mínimo que tocó en la sesión asiática en 1,3126, que no visitaba desde el martes pasado.

También la libra Esterlina recupera posiciones desde el mínimo de 14 días que alcanzó en el inicio de la sesión del martes, y ambas monedas crecen de este modo ante el yen, que en 10 días perdió exactamente lo mismo que había ganado en los 10 anteriores.  Un cambio de tendencia "de manual" en gráficos diarios.

Para tener en cuenta de cara al futuro:  la inflación de Reino Unido quedó en el 3,6%, lo que desalienta alzas de tipos de interés en los próximos tiempos, y torna más difícil la salida de la recesión que acosa permanentemente a la isla.  Aunque se mantenga al tope de los rankings de las calificadoras de riesgo.

Las noticias más importantes del resto de la jornada vendrán de Estados Unidos, donde se conocerá la cifra de ventas minoristas de enero, que se espera con una sensible mejora respecto al parámetro anterior. 

Amigos, tengan todos una excelente jornada de operaciones, nos vemos el miércoles.

Adrian Aquaro